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本周上证指数跌0.93%，深证成指跌2.22%，创业板指跌2.45%。A股后市怎么走？十大机构解读>>
短期，美伊冲突扰动继续，油气产业链、油运还有向上脉冲行情，但短期周期品的逻辑纵深已经有限，周期Alpha逻辑+国内限产涨价逻辑+美伊冲突影响行情都有所演绎，一旦美伊冲突缓和，小波段周期股可能明显调整。看中期，美伊冲突后，能够重估的战略资源范畴可能进一步增加，油气、油运的中长期股价中枢可能都会高于之前。
中期结构推荐不变：景气科技+周期Alpha。景气科技关注：海外算力链、AI应用（港股互联网真正机会）、半导体、、商业航天、储能等。周期Alpha关注：有色金属和基础化工。中期周期Alpha投资的延伸可能是出口/出海链。另外，中期看好非银金融的重估机会。
“十五五”定量目标与时俱进，坚持创新、重视安全。聚焦今年，宏观层面，促进物价合理回升是政策目标与市场交易的重要交集，保持密切跟踪。产业层面，能源是多项重点任务的交集，重申超配电力链中上游品种。内需与AI是能源之外的主要线索。
短期来看，美伊冲突升级主要通过避险情绪扰动引发A股短暂的震荡整固，表现为防御板块逆势走强与高弹性板块阶段性回调的“跷跷板”行情，但指数整体下探空间有限。受益资产：原油、天然气、
中期走势的核心变量在于冲突是否波及霍尔木兹海峡，市场将围绕能源涨价、航运成本变动与供应链风险，展开激烈的结构性分化与资金博弈，但波动率会提升。受益资产：海运、公用事业、军工、
长期而言，外部地缘扰动不会改变A股回归国内经济基本面的大趋势，反而会作为战略催化剂，持续强化资金对能源安全、国防军工及核心技术国产替代等长线逻辑的配置共识。受益：国产替代、国家安全、产业升级方向。
外部扰动影响或逐渐减弱，市场表现值得期待。近期受中东地区冲突影响，全球股市都出现了明显波动，上证指数走势也较为震荡。尽管中东地区冲突走势还存在高度不确定性，但是对于国内市场而言，情绪边际影响最大的时期或许已经过去，未来市场对于中东局势的关注度或将逐渐降低，并将重新回归自身节奏。从当前的情况来看，全国“两会”整体定调稳健，有望为股市上涨奠定坚实政策基调。此外，未来一个月市场将进入到密集的数据与政策验证期。结合之前的年报预告情况，预计未来经济与企业盈利数据将给资本市场带来支撑。总体来看，未来权益市场机会仍然大于风险，表现值得期待。
结构上建议聚焦热点，短期关注中东局势，中长期把握成长与顺周期两条主线。受中东地区爆发冲突影响，短期避险类资产及资源品可能会有所表现，如贵金属、红利板块、石油石化等，后续关注中东局势演绎情况。中长期来看，春季行情中，小盘股通常有着更好的表现，因此结构上重点应该聚焦于热点方向。目前我们仍建议关注成长与顺周期两条主线。成长将受益于产业热度持续高涨，以及投资者在春季行情中风险偏好的提升，建议重点关注产业催化事件较多的人形机器人、AI等方向。顺周期主要受益于商品价格的强势以及政策的支持，建议关注涨价有望持续的资源品以及线下服务相关的领域。
作为“十五五”开局之年，2026年的政策基调延续积极、目标更加聚焦，有望为经济带来质的有效提升和量的合理增长。总体基调来看，26年整体政策基调依然积极，增长目标更加务实可持续。产业层面，26年兼顾内需和科技。在资本市场方面，制度建设更加完善、资本市场稳定性望进一步增强。展望未来，两会前后市场表现往往与政策及预期相关，同时历年两会报告重视的方向往往蕴含着全年投资机遇。我们认为本次全国两会的召开有望支撑A股风险偏好，并对A股形成指引性作用。
短期外围扰动阶段性影响市场风险偏好，但不改中长期维度牛市氛围。复杂动荡的外围环境或仍会对市场风险偏好形成阶段性压制，但当前多重因素有望支撑行情延续：一是国内宏观政策面延续积极，二是基本面或有改善迹象，三是特朗普访华预期提振市场风偏。结构上，除以AI应用为代表的“智能经济”外，可关注资源品等安全考量资产、以及与内需相关的老登资产。首先，把握“智能经济”投资主线。其次，安全考量下的战略资源板块或受益。此外，扩内需政策提振下老登资产或存在预期反转机会。
随着地缘冲突持续发酵，通胀预期随着油价上涨而升温，全球金融市场明显承压。
考虑到当前中东局势演化的复杂性，以及全球资产价格波动的聚集性，我们预计近期A、H股仍有震荡调整的需求。其中，A股权重指数（如上证指数、沪深300）由于1月中旬以来持续震荡整理，当前调整结构逐步充分，或在3月中旬以后逐步企稳；相比之下，部分成长指数（如中证500、中证1000、国证2000）由于近期出现日线MACD顶背离，加之去年以来涨幅较大，财报季或面临业绩压力，从技术结构看或在4月底以后企稳；H股之中，恒生科技指数本周在500天线附近止跌反弹，但是前期下跌速度较快，近期仍有震荡整固、二次确认的需求。虽然近期A、H股波动较大，但拉长周期到季度来看，我们依旧看好“系统性慢牛”机会。
配置方面，基于“地缘发酵全球震荡，指数分化均需调整”的判断，我们建议：择时方面，中线维持当前仓位不变，等待大盘调整结束，期间考虑控制组合整体弹性。
行业方面，银行指数调整充分并有日线MACD底背离迹象，可作为短期避险之用；地缘冲突格局下，“新旧能源”均成为市场关注焦点，新能源（电新）、老能源（电力）均可以给于关注；当前，证券处于相对低位，性价比突显，场内份额继续增加（截至3月5日，证券类ETF总份额1559.3亿份，较上周五增加12亿份），建议继续持有；上周我们曾基于事件冲击视角选择石油石化，基于当前地缘格局仍可继续持有。此外，部分中字头股票值得关注，其中位置相对较低且有红利属性的标的是地缘冲突升级时的“压舱石”，另有部分涉及到油运、船舶、港口等的标的则直接受益。
总体而言，2026年报告对2025年政策框架的延续性很强，积极财政与适度宽松货币并未退出，扩大内需仍是战略基点，房地产、地方债、金融风险仍以有序化解为主线。但其边际变化同样清晰，例如增长目标更灵活，内需政策更强调增收与财政金融联动，产业政策更强调工程化落地与规模化应用，资本市场改革更强调资金与制度的双向建设以及创投退出机制。
宏观层面，财政强度延续以及货币政策对物价回升的强调，有助于对名义增长修复形成支撑，从而为权益市场提供更稳的宏观底。
产业层面，在此前基础上出现更具执行导向的变化，通过产业创新工程与央企国企带头开放应用场景，把部分方向从“培育”推进到“场景牵引、规模化应用”，有助于提高部分产业商业化和订单的可见度。
制度层面，中长期资金入市机制与投资者保护制度的强化，叠加创投退出渠道拓展与并购重组绿色通道常态化，可能使优质资产通过IPO与并购重组两条路径的可达性提升，同时对具备明确产业落地与盈利路径的科技成长形成更可持续的资金支持。
风险层面，房地产从止跌回稳转向去库存优供给的结构性稳定，以及地方债纪律强化，有助于压降系统性尾部风险与信用利差的波动。
政府工作报告为今年的投资指引方向。经济增长保持稳中有进，名义GDP增速回升，流动性合理宽裕，居民资产权益配置提升，有利于支撑资本市场中长期走势向好；高质量发展的带动下，科技创新预计将是今年主线方向，重点关注人工智能+、机器人、卫星互联网、新能源等板块方向；反内卷的深入开展，物价水平企稳回升，有利于周期行业的投资布局；国际市场波动阶段性影响情绪，但也带来更好的布局机会，贵金属、石油石化、工业金属等大宗商品的波动上升，可望拓展投资组合前沿。
随着人民币汇率维持偏强运行和中国基本面预期的修复，中国资产的全球配置吸引力正在提升。
增量资金的入市将为市场震荡上行提供坚实的基础。随着“两会”召开及“十五五”规划纲要的明确，市场主线将围绕周期与科技两大方向展开。随着年报及一季报预告窗口期的临近，缺乏业绩支撑的主题炒作面临压力，而具备基本面支撑的领域将获得更多青睐。
预计上证指数维持小幅震荡整理的可能性较大，建议投资者密切关注宏观经济数据、海外流动性变化以及政策动向。短线建议关注电网设备、汽车零部件、光伏设备以及化学原料等行业的投资机会。
海外关注地缘局势、关税和流动性扰动，静待波动收敛。国内聚焦两会政府工作报告和十五五规划纲要全文新提法，持续验证经济复苏成色，重点是社融和物价。A股震荡轮动，风格趋于均衡，把握防御避险、周期涨价和科技主题结构性机会。
A股策略：政策和经济关键验证期，A股震荡轮动，把握三大结构性机会宏观验证：3月为政策和经济验证窗口。聚焦两会新看点，持续验证经济复苏成色。
两会政策信号：1）区间增长目标+争取更好结果，更注重质和价。2）重大项目+新型政策性金融工具发力，为开局之年护航。3）居民增收+民生保障+投资于人，促消费扩内需。4）优化存量+培育增量，培育壮大产业新动能。
两会日历效应：会前上涨，会中调整，会后先回升后分化；风格先稳定占优后金融、成长、消费接力；A股大势：海外地缘不确定性犹存，等待波动收敛。国内聚焦政策、经济验证及增量资金回补进展，主要指数已临近前高，预计震荡轮动为主。
风格选择：外部地缘担忧压制风偏VS国内政策助力PPI回升、两会科技主题政策预期，成长价值风格趋于均衡，中小盘调整后机会犹存。
行业选择：1）避险防御（高股息，石油石化、公用事业、农林牧渔等）；2）周期涨价（煤炭、钢铁、化工、有色等）；3）科技主题（AI、商业航天、未来能源、量子科技、具身智能等）。
市场或将延续“政策主线+产业景气”双轮驱动格局，政策明确提及的“集成电路、航空航天、生物医药、低空经济等新兴支柱产业”或延续强势表现。
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