4月17日，东莞优邦材料科技股份有限公司（下称“优邦科技”）完成首轮问询函回复，这是该公司冲刺资本市场以来第一次走的这么远。
优邦科技第一次冲刺IPO始于2020年，其于当年11月进行了辅导备案登记，但于一年之后因业绩不及预期而撤回上市辅导，上市计划首次折戟。2022年11月，优邦科技发起第二轮冲刺，并于2023年9月正式申报创业板，但在三个月后便“闪撤”。
2025年12月27日，优邦科技发起第三轮冲刺，从进入问询到完成首轮问询回复耗时3个月，审核节奏较慢，或是反映了监管层对其业务质地和历史问题的审慎态度。
营收增速放缓 毛利率连续跳水
优邦科技成立于2016年1月，其深耕电子装联材料及其配套自动化设备领域，主要拥有电子胶粘剂、电子焊接材料、湿化学品、自动化设备四大业务板块。其中，电子焊接材料、胶粘剂为公司的业绩核心，其2025年的营收占比分别为50.82%、23.13%，毛利占比分别为35.76%、31.50%。
2021年到2025年，公司营收分别为5.89亿元、8.54亿元、8.99亿元、10.25亿元、11.36亿元，同比增速分别为40.43%、45.06%、5.24%、14.00%、10.84%，增速从40%的高点急剧下落至10%水平，增长瓶颈明显。
与此同时，公司毛利率也出现下滑，近三年其综合毛利率分别为31.87%、27.66%、27.33%，两年下降4.54个百分点。其中，电子焊接材料毛利率从21.11%降至19.23%，电子胶粘剂毛利率从42.41%跌至37.22%，核心产品盈利能力承压。
大客户依赖根深蒂固 富士康“客户+股东”身份暗藏公允性隐患
此外，优邦科技对单一客户的依赖程度较高。2023年到2025年间，公司对第一大客户富士康的销售占比分别为34.87%、31.78%、26.55%，虽近年已持续回落，但仍保持较高水平。对比之下，公司近三年对第二大客户的销售占比仅为8.39%、6.47%、6.65%，优邦科技的业务表现很大程度上依赖富士康的采购安排。
值得注意的是，富士康还是优邦科技的股东。据招股说明书，富士康通过旗下投资平台金机虎投资持有优邦科技3.44%股份，位列第八大股东之位。
在此情形下，优邦科技与富士康的交易定价是否公允、是否存在利益输送必然成为市场与监管的关注重点。在问询函中，监管层要求优邦科技说明：金机虎入股东莞优诺前后，东莞优诺对富士康集团销售收入、单价、销量和供应份额的变化情况，金机虎入股东莞优诺后发行人对富士康集团销售收入大幅增长的原因。
此外，公司近年来多次受到行政处罚，处罚事由涵盖环保、安全生产、海关、税务和交通运输等多个领域，暴露了公司在合规与内控管理上的短板。优邦科技后续能否合理解释、改善这些问题，或将决定其此次IPO之路是否顺利。
注：本文结合AI生成，文中观点不构成投资建议，仅供参考。市场有风险，投资需谨慎。
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