被债权人申请重整，华谊兄弟面临退市风险

4月15日，华谊兄弟传媒股份有限公司（300027.SZ，下称 “华谊兄弟”）发布公告披露，公司当日收到债权人北京泰睿飞克科技有限公司（下称 “泰睿飞克”）《告知函》，对方以公司 “不能清偿到期债务且明显缺乏清偿能力，但具备重整价值” 为由，已向浙江省金华市中级人民法院申请对公司进行重整及预重整。

根据公告披露，债权人泰睿飞克的申请依据是，华谊兄弟对其有到期债务本金1140.5155万元未予支付。这笔债务源于双方此前的广告合同纠纷，早在2025年 9月，北京市朝阳区人民法院已就此案作出判决，要求华谊兄弟支付相应欠款，但公司始终未能履行。2025年12月，因该笔债务逾期未清，法院已对华谊兄弟及实控人王忠军下达限制消费令，禁止其乘坐飞机、高铁及入住星级酒店等高消费行为。时隔四个月，在催款无果后，债权人正式启动司法重整程序。

公告称，公司尚未收到金华中院受理预重整申请的文件，公司后续是否进入预重整或重整程序均存在重大不确定性。后续若收到金华中院受理预重整或受理重整申请的文件，公司将依法配合法院及管理人开展相关重整工作，并依法履行债务人的法定义务。

华谊兄弟还提示，如果法院正式受理申请人对公司的预重整申请，后续公司进入重整程序且重整顺利实施完毕，将有利于改善公司经营和财务状况，提升经营能力，优化公司资产负债结构。但公司在公告中明确提示风险：若法院裁定受理重整申请，公司股票将被深交所实施退市风险警示（*ST）；若重整失败，公司存在被宣告破产并终止上市的可能。这意味着，华谊兄弟已站在退市与破产的双重悬崖边缘。

值得注意的是，重整与破产清算存在本质区别，前者以挽救企业、恢复持续盈利能力为目的，通过资产债务重组、经营调整帮助企业脱困，后者则以清算资产、清偿债务为核心，企业法人资格将随之消亡。

就在重整申请曝光前一日，4月14日，华谊兄弟核心影视业务主体再遭司法冻结。天眼查信息显示，华谊兄弟电影有限公司持有的全资子公司 —— 华谊兄弟电影（海口）有限公司1亿元股权，被浙江省东阳市人民法院冻结，冻结期限至 2029年4月。

该海口子公司成立于2021年1月，注册资本1亿元，主营影视制作发行，是华谊兄弟布局华南影视业务的核心平台，由王忠磊担任法定代表人。

此次被债权人申请重整、股权冻结并非突发情况，而是公司长期财务恶化的持续问题爆发。据4月3日披露的公告，华谊兄弟电影有限公司2025年前三季度仅实现营业收入1708.54 万元，却巨亏2831.95万元，负债总额超7亿元，净资产为负2.45亿元，已处于严重资不抵债状态。2025年业绩预告显示，公司预计全年归母净利润亏损2.89亿元至4.07亿元，亏损规模同比持续扩大。

数据显示，公司自2018年至2024年已连续七年亏损，累计亏损额超82亿元。更致命的是，公司净资产已濒临枯竭，预计2025年末净资产区间为负9400万元至负6300万元，一旦年报审计后确认为负值，将在4月29日年报披露后直接被实施退市风险警示。

去年12月17日，华谊兄弟发布公告称，阿里创投于当日通过大宗交易方式减持公司股份，导致阿里创投及其一致行动人马云的权益变动触及1%及5%的整数倍，阿里创投的持股比例由3.467799%下降至2.403580%，阿里创投及其一致行动人马云的持股比例由6.064215%下降至4.999996%。本次变动之后阿里创投及其一致行动人马云不再是华谊兄弟持股5%以上股东。

实控人王忠军、王忠磊所持上市公司股份已被轮候冻结并多次司法拍卖，个人亦多次被限制消费，公司控制权稳定性岌岌可危。

今年3月古装剧《逐玉》热播，该剧主出品方浙江东阳浩瀚影视娱乐有限公司由华谊兄弟持股49.25%，但剧集热度尚未转化为有效现金流，难解公司燃眉之急。

此外，去年11月，王忠磊、王晓蓉夫妇于曾涉足短视频领域，被市场解读为尝试直播带货自救，但相关业务尚未形成规模效应。

作为曾经的行业标杆，华谊兄弟由王忠军、王忠磊兄弟1994年创立，1998年正式进入影视界，凭借冯小刚贺岁片系列崛起，2009年登陆创业板成为 “中国影视第一股”，市值一度逼近900亿元。

如今公司陷入债务困境，既源于影视票房市场不确定性加剧，也与公司早年激进扩张、跨界投资文旅、游戏等非核心业务导致资源分散、债务高企密切相关。

截至4月15日收盘，华谊兄弟股价跌0.57%，报收1.74 元/ 股，最新市值48亿元，较巅峰期蒸发超90%。