华泰期货：昨日能源板块整体大跌，交易伊朗局势缓和的预期

　　作者： 能源组

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　　昨日国内能源板块商品整体出现大幅下跌，截至下午收盘时，原油SC主力合约跌幅达到12.75%，FU主力合约跌幅达到11.17%，LU主力合约跌幅达到8.36%，PG主力合约跌幅达到5.41%，石油沥青BU主力合约跌幅达到5.56%。

　　昨日能源板块整体大跌主要是交易伊朗局势缓和的预期。参考央视新闻，美国总统特朗普在白宫回答记者关于“美国汽油价格已突破每加仑4美元”的问题时称，“只要美军离开伊朗，汽油价格就能应声下跌。”，并表示“美军可能在两到三周内就会离开。如果与伊朗达成协议，或许会更早结束战事。”此外，近日我国与巴基斯坦发表中东恢复和平稳定的倡议，伊朗方面其总统也传递出在确保国家安全前提下结束战争的意愿。整体来看，中东停战、海峡重新开放符合多方利益，市场对局势缓和的预期在增加，原油隐含的地缘溢价回落，并带动板块整体下跌。

　　但从现实层面来看，局势依然处于紧张状态，霍尔木兹海峡通行量维持低位，中东能源基础设施受损范围和程度持续积累。相较于原油，成品油的矛盾更为突出，中东供应缺口叠加其他地区炼厂开工负荷的下降，成品油相较于原油更加紧缺，其中柴油、航煤、石脑油、LPG的矛盾相对突出，并且已经引发终端消费的负反馈，裂解价差、月差结构保持坚挺。

　　往前看，短期主导能源板块价格走势的依然是地缘政治，消息面反复变化导致市场波动率极高，多空均存在较大风险，需保持谨慎。