美国总统唐纳德·特朗普在伊朗战争爆发前坚信，美国庞大的石油财富将使该国免受当前重创世界大部分地区的能源冲击。然而，冲突进入第四周，这面盾牌已显得脆弱。
特朗普的押注仅部分奏效。自2月28日美国与以色列对伊朗发动空袭，引发一场迅速席卷中东能源基础设施、封锁霍尔木兹海峡并切断全球约五分之一石油和天然气流通的地区战争以来，美国油价的涨幅小于其他地区。
自2月底以来，全球基准布伦特原油价格已飙升约55%，至每桶110美元左右，而美国西德克萨斯中质原油价格则上涨50%，至每桶99美元左右。两大基准原油之间的价差近期触及十年来的最高水平，不包括新冠疫情期间的短暂飙升。
这一价差反映了能源市场的结构性转变。得益于过去15年的页岩繁荣，美国现已成为全球最大的石油和天然气生产国，其能源出口量超过进口量。尽管美国炼油厂仍会进口原油以优化运营——包括去年约占总消费量4%的部分中东原油——但美国对海湾地区的直接依赖程度远低于亚洲或欧洲。
亚洲是受影响最严重的地区，其约60%的石油进口依赖中东。突发的供应中断迫使炼油厂降低开工率，各国政府也以巨大的经济代价推出燃料补贴和节能措施。该地区进口的实物原油价格近期飙升至每桶150美元以上。
美国不断缩小的缓冲
然而，美国的相对优势正在迅速削弱。
随着中东供应受限，亚洲和欧洲的买家正越来越多地转向包括美国在内的替代来源，以获取原油、精炼燃料和天然气。这种全球性的抢购正将更多美国的碳氢化合物推向国际市场，并收紧国内供应。
根据分析公司Kpler的数据，美国3月份的原油出口量有望达到创纪录的每日460万桶。成品油（主要是汽油和柴油）的出口量预计也将达到每日约320万桶的历史新高。
教训是显而易见的：在互联互通的石油市场中，国内资源丰富并不能换来免于冲击的免疫力。
尽管白宫努力控制价格，美国汽油零售价本月已上涨逾30%，且很可能在几天内突破每加仑4美元。
美国零售柴油价格上周仅历史第二次突破每加仑5美元。这种工业燃料的批发价格已飙升约70%，仅略低于全球最大柴油进口地区欧洲近80%的涨幅。
特朗普对价格上涨不以为意，称其为实现战争目标所付出的“微小代价”。这种信心在一定程度上反映了华盛顿今年早些时候在委内瑞拉采取的快速干预行动所取得的成功。抓捕总统尼古拉斯·马杜罗并迅速实现领导层更迭，使美国有效控制了该国庞大的石油资源——这一额外缓冲迄今已被证明是不够的。
夺取伊朗的化石燃料财富是否是当前军事行动的隐含目标，尚不得而知。但美国能够承受能源冲击而不会在国内造成严重后果的认知，几乎肯定促使特朗普政府在全球最重要的能源中心进行了这场高风险的军事赌博。
硬性限制
现在看来，这种盘算令人质疑。
美国的页岩油生产商在经历了多年的繁荣与萧条周期后，仍心有余悸，尽管油价上涨，但在增加钻探方面仍保持谨慎。劳动力短缺、供应链限制以及投资者对资本纪律的要求，限制了产量增长的速度。
与此同时，释放战略石油储备等缓解措施效果有限。
特朗普总统周五暗示美国正在考虑结束战争，但次日又威胁称，如果德黑兰未能在48小时内全面重新开放霍尔木兹海峡，就将“彻底摧毁”伊朗的发电厂。
伊朗战争拖延得越久，美国消费者就越会因燃料成本上升和通胀加剧而承受更多负担——这在选举年可能带来潜在的重大政治后果。
霍尔木兹海峡何时——或是否——能完全重新开放，仍不明朗。英国、法国及其他盟国在与特朗普公开争执后，正准备开展一项海军任务以协助保卫该水道，但在战事持续期间，它们不太可能进行决定性干预。
霍尔木兹海峡的重新开放几乎肯定会引发全球油价大幅下跌。然而，中东生产商将需要数周时间才能重启因冲突而被迫停产的油田。在袭击中受损的炼油厂、出口码头及其他基础设施将需要更长的时间修复，这将导致持续的供应缺口。
一旦战火停止，由于从油井到炼油厂的美国供应链基本完好无损，区域间的价格差异可能会扩大，而非缩小。
这场战争还将给中东的石油和天然气带来持久的风险溢价，对那些最依赖该地区的经济体打击最为严重。
认为美国丰富的石油资源能够完全保护其免受全球能源冲击的想法，已经受到了考验——并被发现存在不足。
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