油价牵动美债市场 关注焦点开始考虑转向经济增长风险

　　债券投资者开始思考，伊朗战争引发的通胀担忧是否很快会演变为对高油价可能威胁经济增长的担忧。

　　目前，随着原油价格徘徊在2022年俄乌冲突以来的最高水平附近——那也是美债与油价关联度如此之高的上一次——通胀加剧的威胁已成为投资者最关注的问题。本周美联储官员开会时，这恐怕也将是他们的首要关注点。

　　然而，随着战争进入第三周，市场对美联储降息的预期逐渐消退，关于能源价格飙升最终将拖累经济的讨论正日益增多，而此时劳动力市场和消费者支出已显露裂痕。

　　在此背景下，摩根资产管理的Priya Misra表示，10年期国债收益率若维持在4.25%或更高（较2月底的3.94%有所上升），开始显得颇具吸引力。

　　这位投资组合经理表示，“你永远不想去接一把正在下落的刀子。但当市场已经经历了大量重新定价、仓位变得更加干净时，这或许就是为接下来通常出现在通胀冲击之后的增长冲击进行布局的时候了。”

　　Misra的立场反映了债券市场日益加剧的矛盾：一方面要应对原油价格的初期冲击，另一方面又要预判此后对经济增长的冲击程度。

　　关于哪种动态将占上风的争论，可能将决定未来几个月美国国债市场的走势，因为这表明市场存在转向看涨的空间，迫使交易员更多地将美联储的宽松政策预期计入价格，从而再次拉低收益率。

　　周一，美国国债与其他政府债券市场同步上涨，10年期国债收益率下跌3个基点，至4.25%。这使得3月份迄今为止的收益率涨幅收窄至31个基点。