摩根大通减记软件贷款价值后，收紧对私人信贷公司的放贷

正在减记私人信贷公司持有的抵押品价值，并降低其借款能力——这是一项由市场估值而非实际贷款损失驱动的预防性举措。

此次减记针对软件公司贷款，人工智能的进步引发了对其“去中介化”的担忧，从而触发了私人信贷下行周期，并导致Blue Owl和等公司出现异常高的赎回。

据知情人士透露，该银行可能是首批收紧对私人信贷行业杠杆贷款的主要银行之一，此举与新冠疫情期间采取的措施相似。

　　据一位知情人士透露，摩根大通正在通过减记银行持有的作为抵押品的贷款价值，来减少其对私人信贷行业的风险敞口。

　　这位因讨论客户互动而不愿透露姓名的人士称，该银行庞大的华尔街交易部门已降低了私人信贷客户融资组合中贷款（其中大部分是向软件公司提供的贷款）的价值。

　　摩根大通的此举表明，这家美国资产规模最大的银行希望提前应对与面向软件公司的私人信贷贷款相关的潜在动荡。首席执行官杰米·戴蒙在执掌摩根大通的二十年间带领银行度过了多次危机，众所周知，他隔三差五就会提醒高管们注意借款人无法偿还贷款的风险。

　　近几个月来，随着OpenAI和Anthropic的模型更新引发了对一些软件供应商可能被人工智能颠覆的担忧，软件公司受到了密切关注。这些担忧引发了私人信贷参与者的下行周期，散户投资者最近几周撤出资金，导致Blue Owl和黑石等公司出现异常高的赎回。

　　这些调整是在摩根大通的融资业务中进行的，私人信贷公司在此借入资金以放大基金回报，这被称为“后端杠杆”。这项业务被认为风险相对较高，因为它是在杠杆之上叠加杠杆——当基础贷款恶化时，这会放大损失。

　　通过减记该杠杆的抵押品价值，摩根大通正在降低私人信贷公司以其贷款为抵押进行借款的能力，在某些情况下甚至可能迫使这些公司提供更多抵押品。

　　在摩根大通，受影响贷款的规模以及减记的程度尚无法确定。

　　据英国知名财经媒体报道，摩根大通可能是首家采取此类步骤的大型银行，该媒体率先报道了摩根大通的减记行动。

　　据知情人士透露，这些举措是由市场估值变化而非实际贷款损失驱动的预防性步骤，该人士将此描述为财务纪律，“而不是等到危机来临”。

　　据该人士称，摩根大通此前曾在新冠疫情期间收紧对该行业的杠杆贷款。