航空股集体下跌

作者 | 第一财经 陈姗姗

3 月 2 日 A 股开盘后，航空股全线大跌，截至中午收盘，跌幅有所回调，但跌幅最大的华夏航空仍下跌超过 6%。

航空股的集体大跌，与周末中东战事不无关系。中东多条航线运营按下暂停键，以及油价大幅飙升的预期，都对航空股产生不利影响。

如何应对油价上涨

今日国际油价开盘暴涨，布伦特原油期货开盘最高飙升 13% 至每桶 82 美元，WTI 原油期货涨超 11%。

燃油成本是航空公司最大的成本开支，占运营成本的三成以上。2024 年，国航、东航、南航的燃油成本分别达 537.20 亿元、454.99 亿元、549.89 亿元，占总成本的 33.96%-35.97%。

以国航为例，其在 2024 年年报中指出，在其他变量保持不变的情况下，若平均航油价格上升或下降 5%，公司的燃油成本将上升或下降约 26.86 亿元人民币。

对于油价上涨，航空公司的应对方式除了提高燃油附加费，还有套期保值。

2008 年金融危机期间，多家航空公司曾因燃油套保失利产生巨亏，之后燃油套保暂停。最近几年，多家国内航司曾公告过重启燃油套保。

记者查询发现，东航在 2025 年和 2026 年连续公告年度航油套保计划，其中 2026 年的上限为 1425 万桶，期限为 2026 年到 2028 年；南航 2025 年曾公告航油套期保值上限 157 万吨；国航目前暂未重启燃油套保。

民营航司方面，吉祥航空也在 2025 年公告过航油套期保值业务；2020 年后，春秋航空和海航控股没有公告过燃油套保计划。

中东多航线暂停

除了来自油价的压力，中东航线的暂停，也给航司的运营带来限制。

随着美国、以色列对伊朗境内发动军事打击，伊朗、以色列、伊拉克、卡塔尔、巴林、阿联酋相继宣布关闭本国领空，迪拜国际机场、阿布扎比国际机场、多哈国际机场已经暂停所有航班运营。

上述三个机场，也是每天航班量和客流量非常巨大的国际机场，其中迪拜国际机场日均航班量超过 1000 架次，多哈国际机场超过 800 架次，阿布扎比国际机场超过 600 架次。

目前国内航司每天也有大量航线飞往上述三个机场。航班管家数据显示，2026 年 2 月中国大陆至中东地区的航班量中，阿联酋位居第一，其次是卡塔尔和土耳其。

目前，涉及阿联酋和卡塔尔的航线都已停飞，相关航司也发布的退改签特殊政策，涉及日期基本在 2026 年 2 月 28 日（含）至 2026 年 3 月 15 日（含）之间的迪拜、利雅得、德黑兰、多哈进、出港航线，意味着影响的市场不只一两天。

不过，记者从相关航司获悉，目前国内航司飞欧洲的航线并不经过中东，因为欧洲航线暂无影响。