招银国际：降小米集团-W目标价至61.3港元 料第三季经调整净利润同比增60%

　　招银国际发布研报称，预期（01810）第三季经调整净利润同比增长60%至100.1亿元人民币，符合市场预期。虽然智能手机的物料（BOM）成本上涨，但该行预计公司第三季毛利率为22.9%，高于市场预测的22.5%。该行重申公司“买入”评级，目标价由62.96港元下调至61.3港元。

　　该行对小米第四季前景维持正面态度。智能手机方面，相信小米17 Pro及Pro-max可为公司带来更高的销售组合；

　　小米的电动车交货强劲，盈利能力改善，并有潜在产能扩张；

　　互联网业务稳定增长，料毛利率达75%。整体而言，该行略降2025至27财年的经调整净利润预测3至4%，以反映智能手机业务疲软、电动车业务在第三季达到收支平衡，以及BOM成本上升。